Gerenciando Risco De Taxa De Juros

Gerenciando Risco de Taxa de Juros

O risco de taxa de juros existe em um ativo remunerado, como um empréstimo ou uma obrigação, devido à possibilidade de uma mudança no valor do ativo resultante da variabilidade das taxas de juros. A gestão de risco de taxa de juros tornou-se muito importante, e vários instrumentos foram desenvolvidos para lidar com o risco de taxa de juros. Este artigo apresenta-lhe maneiras que as empresas e os consumidores gerenciar risco de taxa de juros usando vários instrumentos derivados de taxa de juros.

Por que o risco de taxa de juros não deve ser ignorado

Como acontece com qualquer avaliação de gestão de risco, há sempre a opção de não fazer nada, e é o que muitas pessoas fazem. No entanto, em circunstâncias de imprevisibilidade, às vezes não hedging é desastrosa. Sim, há um custo para a cobertura, mas qual é o custo de um grande movimento na direção errada?

Basta olhar para Orange County, Califórnia em 1994 para ver evidências das armadilhas de ignorar a ameaça de risco de taxa de juros. Em poucas palavras, o tesoureiro do condado de Orange, Robert Citron, emprestou dinheiro a taxas de curto prazo mais baixas e emprestou dinheiro a taxas mais elevadas a longo prazo. A estratégia foi excelente - as taxas de curto prazo caíram ea curva de juros normal foi mantida. Mas quando a curva começou a virar e aproximar o status de curva de renda invertida, as coisas ficaram feias. As perdas para OrangeCounty e as quase 200 entidades públicas para as quais a Citron geriu dinheiro foram estimadas em US $ 1,6 bilhão e resultaram na falência do município - um preço alto a pagar por ignorar o risco de taxa de juros.

Um contrato de futuros é semelhante a um forward, mas fornece às contrapartes menos risco do que um contrato a termo, ou seja, uma diminuição do risco de incumprimento e de liquidez devido à inclusão de um intermediário.

Apenas como soa, uma troca é uma troca. Mais especificamente, um swap de taxa de juros parece muito com uma combinação de FRAs e envolve um acordo entre contrapartes para trocar conjuntos de fluxos de caixa futuros. O tipo mais comum de swap de taxa de juros é um swap simples de baunilha, que envolve uma parte pagando uma taxa de juros fixa e recebendo uma taxa flutuante ea outra parte pagando uma taxa flutuante e recebendo uma taxa fixa.

Opções de gerenciamento de taxas de juros são contratos de opções para os quais o título subjacente é uma obrigação de dívida. Esses instrumentos são úteis para proteger as partes envolvidas em um empréstimo de taxa variável, como hipotecas de taxa ajustável (ARMs). Um agrupamento de chamadas de taxa de juros é referido como um limite de taxa de juro; Uma combinação de puts de taxa de juros é referida como um piso de taxa de juros. Em geral, uma tampa é como uma chamada e um piso é como um put.

Swaptions

Um swaption. Ou swap opção, é simplesmente uma opção para entrar em um swap.

Opções incorporadas

Muitos investidores encontram instrumentos derivados de gestão de juros através de opções incorporadas. Se você já comprou um vínculo com uma provisão de chamada. Você também está no clube. O emissor de sua obrigação callable está segurando que se as taxas de interesse declinarem, podem chamar em sua ligação e emitir novas ligações com um coupon mais baixo.

Caps

Um limite, também chamado de teto, é uma opção de compra em uma taxa de juros. Um exemplo de sua aplicação seria um mutuário indo por muito tempo, ou pagar um prémio para comprar um boné e receber pagamentos em dinheiro do vendedor de tampão (o curto) quando a taxa de juros de referência excede a taxa de queda da boné. Os pagamentos destinam-se a compensar os aumentos das taxas de juro num empréstimo a taxa variável.

Se a taxa de juros real exceder a taxa de greve, o vendedor paga a diferença entre a greve ea taxa de juros multiplicada pelo principal nocional. Esta opção irá "limitar", ou colocar um limite superior, sobre os custos de interesse do titular.

O teto de taxa de juros é na verdade uma série de opções de componentes, ou "caplets", para cada período em que o contrato de bonificação existe. Um caplet é projetado para fornecer uma cobertura contra um aumento na taxa de juros de referência, como a London Interbank Offered Rate (LIBOR), por um período determinado.

Assim como uma opção de venda é considerada a imagem espelhada de uma opção de chamada, o piso é a imagem espelhada da tampa. O piso da taxa de juros. Como a tampa, é na verdade uma série de opções de componentes, exceto que são colocadas opções e os componentes da série são referidos como "floorlets". Quem está por muito tempo o assoalho é pagado em cima do maturidade dos floorlets se a taxa de referência for abaixo do preço de exercício do assoalho. Um credor usa isso para proteger contra taxas de queda em um empréstimo de taxa flutuante pendente.

coleiras

Uma gola protetora também pode ajudar a gerenciar o risco de taxa de juros. Collaring é conseguido pela compra simultânea de um teto e vender um piso (ou vice-versa), assim como um colar protege um investidor que é longo um estoque. Um colar de custo zero também pode ser estabelecido para diminuir o custo de cobertura, mas isso diminui o lucro potencial que seria apreciado por um movimento de taxa de juros em seu favor, como você colocou um teto em seu lucro potencial.

Conclusão

Esses produtos oferecem formas de proteção do risco de taxa de juros, sendo diferentes produtos apropriados para diferentes cenários. Há, no entanto, não almoço. Com qualquer uma dessas alternativas, um desiste de algo - dinheiro (prémios pagos por opções) ou custo de oportunidade (o lucro teria feito sem hedging).